سقوط بیت کوین هنوز به اوج نرسیده است

به گزارش کوین تلگراف، در نمودار ماهانه بیت کوین روند نزولی بزرگی وجود دارد. سطح زیر ۱۸,۰۰۰ دلار که در ابتدای هفته جاری به دست آمد، پایین‌ترین قیمتی بود که این ارز دیجیتال از دسامبر ۲۰۲۰ (آذر ۹۹) تجربه کرده است. خریداران بیت کوین هم‌اکنون به این امید دارند که بیت کوین بتواند محدوده ۲۰,۰۰۰ دلار را به حمایت تبدیل کند. با این حال، شاخص‌های مربوط به بازار مشتقات شرایط کاملاً متفاوتی دارند و نشان می‌دهند که معامله‌گران حرفه‌ای همچنان نسبت به آینده بازار مردد هستند.

احتمالاً به یاد دارید که شاخص «S&P ۵۰۰» در ماه ژوئن (خرداد) ۱۱ درصد کاهش یافت. در این مدت، سهام شرکت‌های چند میلیارد دلاری مثل نتفلیکس (Netflix)، پی‌پل (PayPal) و سزارس انترتینمنت (Caesars Entertainment) نیز به‌ترتیب ۷۱، ۶۱ و ۶۴ درصد سقوط کرد.

کمیته بازار آزاد بانک مرکزی آمریکا هم در ۱۵ ژوئن (۲۶ خرداد) نرخ بهره بانکی را ۰.۷۵ واحد درصد افزایش داد. علاوه بر این، جروم پاول (Jerome Powell)، رئیس فدرال رزرو، اعلام کرد که مقامات آمریکا همچنان در تلاش‌اند تا تورم این کشور را مهار کنند و در نتیجه نرخ بهره ممکن است بیش از پیش افزایش یابد. با این حال، سرمایه‌گذاران و تحلیلگران نگران‌اند که این سیاست‌های پولی ریسک رکود را افزایش دهد.

بنک آف آمریکا (Bank of America) در ۱۷ ژوئن (۲۷ خرداد) طی یادداشتی به مشتریان خود گفت:

    چیزی که درباره فدرال رزرو بیشتر از همه ما را می‌ترساند، اکنون تأیید شده است. آنها از برنامه عقب افتاده‌اند و برای جبران این عقب‌افتادگی بازی خطرناکی را شروع کرده‌اند.

علاوه بر این، به‌گفته تحلیلگران بانک سرمایه‌گذاری جی‌پی‌مورگان چیس (JPMorgan Chase)، سهم بالای استیبل کوین‌ها در بازار ارزهای دیجیتال که به رکورد جدیدی هم رسیده، نشان می‌دهد که بازار وارد منطقه اشباع فروش شده است و از این به بعد می‌تواند به‌طور قابل‌توجهی رشد کند. طبق گفته‌های این تحلیلگران، اگر سهم استیبل کوین‌ها از کل بازار ارزهای دیجیتال کاهش یابد، نشان می‌دهد که بازار پتانسیل محدودی دارد.

در حال حاضر، سرمایه‌گذاران بازار ارزهای دیجیتال با احساسات متفاوتی مواجه هستند. آنها از یک طرف از رکود اقتصادی می‌ترسند و از طرف دیگر نسبت به تقویت حمایت ۲۰,۰۰۰ دلاری بیت کوین خوش‌بین هستند؛ چراکه سرمایه موجود در استیبل کوین‌ها در نهایت ممکن است وارد بیت کوین و ارزهای دیجیتال دیگر شود‌. به همین خاطر، می‌بایست داده‌های مربوط به بازار مشتقات را بررسی کنیم تا بفهمیم ترس سرمایه‌گذاران بیشتر است یا خوش‌بینی آنها.
پریمیوم معاملات آتی بیت کوین برای اولین بار در یک سال گذشته منفی شد

معامله‌گران خرد معمولاً از قراردادهای آتی سه‌ماهه به‌خاطر تفاوت قیمتی آنها با بازارهای آنی دوری می‌کنند. با این حال، معامله‌گران حرفه‌ای ترجیح می‌دهند از این نوع معاملات استفاده کنند تا از نوسانات دائمی نرخ‌ تأمین سرمایه دور بمانند.

اصطلاح نرخ تأمین سرمایه در بازار قراردادهای آتی به مقدار کارمزدی اشاره دارد که دارندگان قراردادهای لانگ (آنهایی که معتقدند قیمت افزایش پیدا می‌کند) و دارندگان قراردادهای شورت (آنهایی که معتقدند قیمت کاهش پیدا می‌کند) باید به یکدیگر پرداخت کنند تا بازار در تعادل باشد.

این قراردادها که دوره ماهانه ثابتی دارند، معمولاً با پریمیوم کمی نسبت به بازارهای آنی معامله می‌شوند، زیرا سرمایه‌گذاران به پول بیشتری برای جلوگیری از تسویه معامله نیاز دارند. گفتنی است این وضعیت تنها مخصوص بازار ارزهای دیجیتال نیست. به‌طور کلی می‌توان گفت که قراردادهای آتی باید با حق پریمیوم سالانه ۵ تا ۱۲ درصد در بازارهای سالم معامله شوند.

همان طور که در نمودار بالا می‌بینید، پریمیوم معاملات آتی بیت کوین نتوانسته است از آستانه خنثای ۵ درصدی بگذرد. این در حالی است که بیت کوین تا ۱۱ ژوئن (۲۱ خرداد) توانست حمایت ۲۹,۰۰۰ دلاری را حفظ کند. هر زمان که این شاخص کاهش می‌یابد یا منفی می‌شود، شرایط نگران‌کننده‌ای به وجود می‌آید و نشان‌دهنده یک روند نزولی و وضعیتی است که با عنوان وارونگی (Backwardation) شناخته می‌شود.

برای حذف عوامل خارجی که مخصوص ابزارهای آتی هستند، معامله‌گران باید بازارهای اختیار معامله بیت کوین را هم تجزیه‌وتحلیل کنند. به‌عنوان مثال، شاخص انحراف دلتا ۲۵ درصد (Delta Skew) نشان می‌دهد که میکرهای بازار بیت ‌کوین و میزهای معاملاتی آربیتراژی برای اینکه از خودشان در برابر روند صعودی یا نزولی محافظت کنند، حاضرند بیشتر خرج کنند.

در بازارهای صعودی، سرمایه‌گذاران احتمال می‌دهند که قیمت ارز دیجیتال موردنظرشان افزایش یابد و در نتیجه شاخص انحراف دلتا به زیر منفی ۱۲ درصد کاهش می‌یابد. از طرف دیگر، وقتی سرمایه‌گذاران از کاهش قیمت‌ها می‌ترسند، شاخص انحراف دلتا به مثبت ۱۲ درصد یا بالاتر از آن می‌رسد.

انحراف دلتای ۳۰روزه بازار اختیار معامله بیت کوین در ۱۸ ژوئن (۲۸ خرداد) به ۳۶ درصد رسید که بالاترین رکورد آن و نشان‌دهنده بازارهای بسیار نزولی است. ظاهراً افزایش ۱۸ درصدی قیمت بیت کوین از ۱۷,۵۸۰ دلار کافی نبوده و نتوانسته است مجدداً اعتماد معامله‌گران بازار مشتقات را جلب کند. هرچند وضعیت کنونی انحراف دلتای ۲۵ درصد همچنان نشان از خطر کاهش قیمت‌ها دارد، حداقل دیگر منعکس‌کننده بیزاری شدید معامله‌گران نیست.
تحلیلگران انتظار دارند که بیشترین خسارت ممکن به وجود بیاید

برخی از شاخص‌ها نشان می‌دهند که بیت کوین ممکن است در ۱۸ ژوئن (۲۸ خرداد) به کف قیمتی خود رسیده باشد. این نظریه مخصوصاً با شکل‌گیری حمایت ۲۰,۰۰۰ دلار تقویت شده است.

از طرف دیگر، مایک آلفرد (Mike Alfred)، تحلیلگر بازار ارزهای دیجیتال به‌صراحت گفته است:

    بیت کوین هنوز سرمایه‌گذاران بزرگ را لیکویید نکرده است. قیمت تا سطحی پایین می‌آید که بیشترین آسیب را به سرمایه‌گذارانی مثل سلسیوس (Celsius) وارد کند که بیش از حد در آن سرمایه‌گذاری کرده‌اند.

تا وقتی که معامله‌گران به‌طور کامل با خطرات ناشی از سرایت سقوط شبکه تِرا به بقیه ارزهای دیجیتال، ورشکستگی احتمالی شرکت سلسیوس و مشکلات نقدینگی تری اروز کپیتال (Three Arrows Capital) آشنا نشوند، احتمال سقوط مجدد قیمت بیت‌ کوین زیاد است.

*کوثر ایزک شیریان